Инвесторы приходят или уходят?
Совершенно очевидно, что одним из главных факторов состояния экономики любой из стран, особенно развивающихся, является отношения с иностранными инвесторами. Если они вкладываются в производство какой-либо страны, значит, верят в надёжность и перспективы местной экономики. Если вложения отсутствуют, или, тем более, происходит процесс вывода иностранного капитала, то что-то в стране не так.
Что касается Молдовы, то эту маленькую страну иностранные бизнесмены вообще никогда особенно не жаловали. Да, они регулярно приезжали в Кишинёв на инвестиционные форумы. Власти постоянно приглашали западных капиталистов вкладываться в молдавскую экономику, используя самые изысканные методы. Например, инвестиционное агентство Молдовы выпустило «Путеводитель инвестора – 2025». Документ, опубликованный на румынском и английском языках, предоставляет экономическую информацию для инвесторов, заинтересованных в ведении бизнеса на территории Молдовы. В «Путеводителе» представлены данные об экономическом климате, налоговом режиме, возможностях в ключевых секторах, рынке труда, инфраструктуре и государственных учреждениях.
Однако призывы молдавского руководства серьёзного воздействия на инвесторов не оказывали, а главным объектом вложения иностранного капитала было и остаётся производство автомобильной электропроводки. Но вот незадача – в 2024 году из Молдовы уши сразу три предприятия, работающих на автопром. Японские «Sumitomo Electric Bordnetze» (SEBN MD), «Fujicura» и немецкий «Coroplast».
Теперь уже бывший министр экономики РМ Doina Nistor обвинила в этом неблагоприятную глобальную ситуацию в автомобильной промышленности. «Молдова входит в европейские производственные цепочки, а автомобильный сектор сейчас переживает трудности. Из-за этого инвесторы, работающие у нас, получают меньше заказов», – заявила она летом 2025 года.
Однако молдавские журналисты увидели иные причины бегства из страны иностранных инвесторов. Было выяснено, что Совет по конкуренции необоснованно наложил на компанию SEBN MD штраф в размере 268 миллионов леев, а руководство Совета требовало с японцев взятку за уменьшение размера поборов.
В общем, как бы то ни было, а согласно Отчёту об инвестициях, опубликованному в 2025 году Конференцией ООН по торговле и развитию, размер накопленных прямых иностранных инвестиций в Молдову в 2024 году составил около 5,39 миллиарда долларов, что на 1,2% меньше, чем было годом ранее.
Это самый низкий показатель среди девяти других стран, которые находятся в процессе присоединения к Европейскому Союзу. Так, по сравнению с Арменией, которая лишь надеется начать переговоры о вступлении в ЕС, объём инвестиций в Молдове примерно на треть ниже, а по сравнению с Грузией, где процесс евроинтеграции практически заморожен, меньше в 4,6 раза.
Более того, ещё относительно недавно нищая Албания, имевшая 15 лет назад вдвое меньше иностранных вложений, чем Молдова, сейчас обгоняет молдавский показатель почти в три раза. Также опережают Молдову ещё меньшие по числу населения страны, такие как Черногория.
Не лучше обстоят дела и с внутренним кредитованием молдавской экономики. «Вместо инвестиций предприятия предпочитают сохранять средства. Только во втором квартале 2025 года кредитование бизнеса стало положительным, однако уже в третьем квартале тенденция снова изменилась – показатель стал отрицательным, что отражает сохраняющееся недоверие к экономической ситуации», – констатировал в конце 2025 года эксперт по экономической политике института развития и социальных инициатив IDIS «Viitorul» Veaceslav Ioniță.
Иного мнения придерживалась упомянутая выше экс-глава Минэкономики Doina Nistor: «Мы наблюдаем позитивные сигналы в экономике, особенно в инвестиционной сфере. Уже пять кварталов подряд предприниматели увеличивают вложения в развитие собственного бизнеса. Мы фиксируем рост долгосрочного инвестиционного кредитования, что свидетельствует о закупке оборудования и внедрении новых технологий. Уверена, эта тенденция сохранится до конца 2025 года».
В свою очередь Генеральной примар молдавской столицы Ion Ceban весьма мрачно описал неопределённость c инвестированием отечественной экономики. «В публичное пространство попадает лишь какая-то обрывочная информация, которая скорее запутывает, чем вносит ясность. И это усиливает беспокойство и даже панику в обществе», – так кишинёвский градоначальник прокомментировал прекращение финансирования Молдовы Международным валютным фондом ( МВФ — IMF).
Это очень хорошо, что сейчас нам плохо.
В 2025 году Молдова не получила два последних транша в размере 170 миллионов долларов (около трёх миллиардов леев) по 40-месячной программе Международного валютного фонда. Средства эти были предназначены для бюджетной поддержки. Данное событие стало поводом для циркуляции в молдавском обществе множества сценариев, в основном негативных – от заимствования из других источников до возможного отказа от инвестиций со стороны других партнёров.
Главная проблема заключается в том, что кредитование со стороны самой влиятельной в мире финансовой организации, коей является МВФ – это не просто банальная материальная поддержка, это – своеобразный барометр экономики. И барометр в данном случае предвещает бурю.
Впрочем, руководители Молдовы утверждают, что ничего серьёзного от потери программы МВФ ожидать не стоит, что ситуация находится под контролем, что бреши в государственном бюджете не будет, что Международный валютный фонд заменят другие иностранные заимствования.
Вот что, например, например, сказал по данному поводу премьер-министр РМ Alexandru Munteamu: «Позиция МВФ заключается в том, что у Молдовы достаточно средств, и страна не нуждается в помощи Фонда. МВФ подключается в условиях чрезвычайных ситуаций и макроэкономических кризисов и, по сути, открывает путь для программ двусторонних и многосторонних доноров. В нашем случае МВФ сказал: «Вы, похоже, справляетесь. Нужна ли вам программа?» Мы обсудили это с коллегами и ответили: «Да, мы хотим программу. Не обязательно с финансированием, а как подтверждение от МВФ того, что страна находится в хорошем макроэкономическом состоянии».
Министр финансов РМ Andrian Gavriliță уверял, что образовавшуюся в молдавском бюджете дыру в три миллиарда леев после отказа МВФ в финансировании удалось залатать из других источников: «Транш не был перечислен, но у нас были достаточные источники финансирования. Если обратить внимание на корректировку бюджета, мы фактически имеем сокращение расходов на обслуживание долга на 300 миллионов долларов. Поэтому это не стало проблемой. В этот период, с одной стороны, у нас были средства, которые должны были остаться в резерве. Есть заём от французской стороны, также имеются источники финансирования в рамках «Плана роста» от ЕС. Мы убедились, что даже без траншей МВФ финансирование происходило в не худших условиях».
Председатель же парламентской комиссии по экономике, бюджету и финансам Radu Marian не исключал того, что отношения Молдовы с МВФ ещё наладятся: «Наш предыдущий программный цикл завершился. Были определённые расхождения в политике. Миссия МВФ должна приехать в декабре, чтобы оценить, что удалось реализовать, а что нет. Ведь МВФ предоставляет кредиты на выгодных условиях в обмен на меры, которые должно предпринять правительство, и которые мы согласовываем. Конечно, правительство делает то, что считает важным и полезным для людей. Иногда могут возникать серьёзные различия в подходах, иногда – нет. В декабре миссия приедет, посмотрим, что было сделано, что не выполнено, и, возможно, возобновим переговоры по новому программному соглашению».
Эффект домино.
Отчёт Международного валютного фонда о ситуации в Молдове будет опубликован в марте этого года. Однако всё и так уже ясно. Ведь 17 декабря 2025 года по итогам визита в Кишинёв глава миссии МВФ Алина Янку (Alina Iancu) заявила, что два последних транша Молдова не получила из-за «проблем в сфере управления, борьбы с коррупцией и ограниченных возможностей эффективно управлять государственными финансами». По её словам, за четыре года действия программы власти добились определенного прогресса, однако на финальном этапе этого прогресса оказалось недостаточно.
Фонд предупредил о росте бюджетного дефицита в ближайшие годы на фоне увеличения государственных инвестиций и подчеркнул, что инвестиции необходимы, однако власти должны тщательно расставлять приоритеты, учитывая, что Молдова «остается самой бедной страной, находящейся в процессе вступления в ЕС».
Кроме того, МВФ выявил проблемы в бюджетном планировании. Речь идет о частых корректировках бюджета и перераспределении средств из неосвоенных статей на текущие расходы.
«Бюджетное планирование должно быть более строгим, исполнение – эффективным и с соблюдением правовых норм. Возможно, позже потребуется пересмотреть законодательство, но сейчас как минимум нужно соблюдать действующие правила», – заявила А. Янку.
Вообще же в Молдове и за её пределами многочисленные эксперты, не входящие в правительственный пул, в один голос говорят о том, что ухудшение отношений с МВФ доказывает, что ситуация с молдавской экономикой явно не благополучна. И корни проблемы очень глубоки. Кредиты же МВФ снимают симптомы, но не лечат саму болезнь.
В частности, живущий в Лондоне финансовый аналитик Dumitru Vikol напомнил, что у МВФ существует пять типов программ, и Молдова участвует сразу в трех – тех, которые обычно применяются для бедных стран: «Молдова почти постоянно находится в программах финансовой поддержки – SBA, ECF, EFF. Другими словами, мы все еще в лиге бедных, которым нужны деньги. Мы – страна, живущая на социальной помощи, но при этом рассуждающая о «большом бизнесе» на конференциях. Так не работает. Нельзя быть на содержании и внушать доверие инвесторам».
По мнению эксперта, симпатизирующего, кстати, PAS, Молдове стоит перейти на формат PCI – программу без прямого финансирования, но с обязательствами по реформам: «Так мы покажем, что делаем реформы для себя, а не ради траншей, и сами определяем приоритеты».
Бывший председатель парламентской комиссии по экономике и финансам Veaceslav Ioniță считает, что к кризису в отношениях с МВФ привели, в первую очередь, недостатки управления бюджетом, что деньги, предоставленные Молдове спонсорами, используют не на реформы, а проедают. И в МВФ не сомневаются, что так будет и дальше.
«Блокировка двух последовательных траншей – случай уникальный. Такого еще никогда не происходило в отношениях Молдовы с МВФ. Это тревожный сигнал: доверие закончилось. А без доверия нет ни денег, ни партнерства, ни развития. Главная проблема – не потерянные средства, а саботирование реформ теми, кто находятся у власти: МВФ не наказал Молдову – он дал сигнал тревоги: «Остановите катастрофу, иначе вас больше никто не будет финансировать»», – отметил учёный-экономист.
Эксперты также связывают блокировку двух последних траншей МВФ с тем, что Правительство не выполнило часть обязательств. В частности, речь идет о непринятии законов об отмене налоговых льгот и расширении налоговой базы.
На сегодняшний день Молдова располагает более чем 100 видами налоговых льгот, из-за чего ежегодно теряет более 25 миллиардов леев – средства, которые можно было инвестировать в дороги, больницы, школы, разваливающееся сельское хозяйство, в развитие экономики, наконец.
Несмотря на требования МВФ ужесточить налоговую политику, правящая партия PAS, боявшаяся потерять власть на осенних парламентских выборах, занималась исключительно дешёвым популизмом, щедро раздавая обещания новых налоговых льгот.
«Правительству РМ был дан срок до 30 сентября 2025 года, чтобы внести соответствующие изменения в законодательство. Очевидно, этого сделано не было, поскольку шла избирательная кампания, а подобная мера была бы политическим самоубийством. Возникает закономерный вопрос к бывшему правительству: как можно было так «гениально» договориться, взяв на себя обязательство выполнить столь непопулярное условие именно в период, когда заранее было известно о выборах?», – прокомментировал уход из Молдовы МВФ экономический эксперт Стас Мадан.
«Отношения с Международным валютным фондом это не личные отношения правительства, не приложение к избирательной кампании и не инструмент пиара. Наступает момент в жизни нации, когда тон должен стать жёстче, а ответственность, которую следует требовать от власти, больше нельзя упаковывать в мягкие слова. Ситуация, сложившаяся в отношениях между Республикой Молдова и МВФ, именно такой момент. Ситуация с Фондом – это эффект домино: без МВФ пошатнутся и другие внешние партнёры», – убеждён бывший премьер министр страны Vlad Filat.
Ещё одной причиной недоверия к Молдове со стороны МВФ стали недостаточные меры, а точнее сказать их почти полное отсутствие в борьбе с коррупцией.
Согласно последней версии соглашения с МВФ, Правительство РМ, которым руководил Dorin Recean, обещало укрепить Антикоррупционную прокуратуру, заполнить не менее 70% должностей прокуроров и 70% должностей следователей к 31 марта 2025 года, а также предоставить отдельные функциональные рабочие помещения для прокуратуры к декабрю 2024 года. Однако эти обязательства так и остались не выполнены. Более того, власти сейчас рассматривают даже возможность ликвидации Антикоррупционной прокуратуры.
Провал «лучших учеников класса».
На ближайшие неутешительные перспективы отечественной экономики, которые вероятнее всего ожидают страну после отказа от сотрудничества с Международным валютным фондом, указывает и то обстоятельство, что «прозападные» и «проевропейские» власти Молдовы вместо того, чтобы продвигать политику протекционизма, чрезмерно увлеклись большими геополитическими играми.
В первую очередь, это касается охлаждения отношений внутри коалиции западных партнёров Молдовы и обострения политического противостояния между Соединёнными Штатами и Европейским Союзом.
Общеизвестно, что МВФ продвигает в первую очередь американские интересы. США имеют наибольшую долю голосов в фонде – 16,51%, что даёт им право вето при принятии важных решений. Этот вклад определяет их значительное влияние на политику фонда, поскольку их доля в голосах в два с половиной раза больше, чем у следующей за ними страны, и равна совокупной доле трёх других крупнейших доноров – Японии (6,15 %), Китая (6,08 %) и Германии (5,32 %). Отказом же принять очередной кредит молдавские чиновники, ссылаются на то, что у них и так достаточно денег, полученных от ЕС в рамках «Плана развития». Молдавские власти чётко дают понять заокеанским политикам (в том числе японским и китайским), что Евросоюз уже считает территорию Молдовы своей зоной влияния, и сам будет определять требования к экономической политике сателлита.
На этом фоне с молдавским обществом произошла неожиданная метаморфоза – большая часть оппозиционных политиков приняли сторону МВФ. Лояльные же к правящей партии PAS деятели, наоборот, стали критиковать политику Фонда. «Те, кто до выборов «вешал лапшу на уши» людям, теперь стараются объяснить, какой МВФ плохой и бесполезный, и что лучше бы обойтись без него», – иронизирует директор социологической и маркетинговой компании Imas Doru Petruți.
Но шутки в сторону, поскольку ситуация вокруг Международного валютного фонда и других интернациональных институтов, под контролем которых уже давно находится Молдова угрожает стране тяжёлыми экономическими последствиями.
Поэтому завершить статью хочется словами, которые произнёс недавно известный молдавский политик и бизнесмен, бывший премьер-министр РМ Ion Sturza: «Официально миссия МВФ заключается в том, чтобы способствовать экономической и финансовой стабильности в мире, поддерживая страны-члены в сохранении макроэкономического баланса и развитии устойчивой экономики. Формулировка безупречная, без сомнения. Но между формулировкой и реальностью часто зияет пропасть: жесткие условия, навязанные реформы, фискальная строгость и растущая зависимость от займов, которые зачастую держат маленькие страны в порочном круге «вечной помощи». Сегодня Еврокомиссия называет Молдову «лучшим учеником класса». Видимо, именно этот статус придаёт властям смелости «дерзить» МВФ. Что ж, главное – не разочаровать учителей. И помнить, что они иногда меняются».
