Улучшить нельзя обесценить
Поводом для новой дискуссии о судьбе лея стал официальный прогноз министерства финансов, которое заявило, что в ближайшие 3 года курс лея будет только падать: с 19,16 лея за доллар, и 21,38 лея за евро в 2024 году до 19,62 лея и 22,20 лея в 2026 году соответственно.
Как сообщали в начале июля инсайдеры из молдавских банков, курс национальной валюты зависит исключительно от позиции Нацбанка.
«На рынке видны четкие признаки сезонного тренда, когда отсутствуют покупатели долларов и евро. В такие периоды ситуация на рынке зависит от регулятора: если он настроен покупать валюту, то курс лея не будет укрепляться, его колебания вверх-вниз не будут превышать нескольких бань в день. Если же НБМ будет запаздывать с выходом на рынок, то курс национальной валюты имеет шансы вновь вернуться к уровню 17,70 MDL:$1», — прокомментировали банкиры.
По словам инсайдеров, летом традиционно спрос и предложение на валюту падают, и создаётся «впечатление, что все экономические агенты выехали на отдых из страны», а к осени нарастает давление наличной валюты, что связано с приездом на родину трудовых мигрантов.
Есть ли сезонность?
По словам тех же инсайдеров, ситуация с курсом лея обычно выправляется к середине июля. Однако графики говорят о том, что примерно с 22 июля наблюдается не прекращающееся снижение курса лея к доллару и евро соответственно. Сейчас за 1 молдавский лей можно купить за 0,056 доллара и 0,051 евро соответственно. Правда, до середины июля курс был ещё ниже.
В дискуссиях финансистов бытует мнение, что весной лей традиционно укрепляется. Экономический эксперт Влад Грати проанализировал данные с 2000 года, и выяснил, что восемь лет 2 курс лея рос с начала весны до ее конца, 7 лет значительно падал и 7 лет курс менялся незначительно. Тем самым, экономист опроверг идею о том, что существует весенняя сезонность для лея.
По словам Грати, самое трудное время для нацвалюты было зимой 2022 года – это, кстати, подтверждают данные на графике. Причиной тому стали два фактора: Национальный банк Молдовы раньше других стран перешел к снижению ключевой ставки, а на фоне топливного кризиса Moldovagaz и Energocom импортировали газ по рекордным ценам, чтобы избежать энергетического коллапса. Этими действиями топливно-энергетические компании разогнали доллар и евро до критического максимума.
Сильный лей убивает экономику?
Ряд экспертов считает, что падение курса лея (только за июнь нацвалюта упала на 5,3% к евро и на 3,7% к доллару) вызвано ростом импорта.
«У нас нетипичная экономика, мы много потребляем и потребляем то, что импортируем. Бизнес всегда закупает валюту на импорт, но сейчас он делает это в больших объемах, чем раньше», — прокомментировал ситуацию экономический эксперт Виорел Гырбу.
По его словам бизнес сейчас покупает больше валюты, чем даже может предложить рынок. «Покрытие спроса» сейчас на уровне 80%», — отметил Грыбу.
По данным нацбюро статистики, в январе-мае экспорт из Молдовы за рубеж был ниже на 8%, чем в аналогичный период 2022 г. При этом товаров отечественного производства в экспорте всего 67,4% — выручка с них снизилась почти на 20%, а остальное – реэкспорт товаров, ввезённых в Молдову.
Виорел Гырбу считает, что между импортом и курсом лея существует взаимозависимость: как только лей растёт, падают объёмы производства, а внутренний спрос удовлетворяется за счёт импорта, и наоборот.
Ряд экономистов считает, что Нацбанк искусственно занижает курс лея.
«Сильный лей убивает экономику. Нацбанк не делает резких движений в сторону. В контексте возможных плохих результатов в сельском хозяйстве и того, что наша экономика выздоравливает медленнее, чем хотелось бы, плюс, учитывая жесткую политику Украины для обесценивания гривны, мы обязаны удешевить валюту», — считает эксперт IDIS Viitorul Вячеслав Ионицэ.
Что дальше?
И Влад Грати и Виорел Гырбу уверены – принципиальных изменений в курсе нацвалюты в этом году не будет. Однако в будущем лею грозит девальвация, потому что нынешний курс всё равно остаётся выше реального. С помощью завышения курса в 2022 году Нацбанк боролся с инфляцией, напоминает доктор экономических наук Татьяна Ларюшина.
«Показатель девальвации лея будет зависеть от того, насколько экономический блок справится с отраслями-драйверами экономического роста, насколько поддержат экспортеров, и сколько будут стоить энергоресурсы», — уверена Ларюшина.
Пока что МВФ прогнозирует рост экономики Молдовы к концу текущего года на 2%, а в 2024 г. – всего на 4,3%. В сочетании с огромным количеством кредитов и подвешенной ситуацией с поставками энергоресурсов – последнюю, кстати, в спешном порядке пытается решить министерство экономики, это создаёт не очень позитивный фон. Не зря агентство Moldsilva уже в начале августа отчиталось о том, что установило сниженные цены на дрова и уголь – ситуация, когда тонна угля в прошлом году стоила 10000 леев, не повторится, уверены в агентства. Запасаемся заранее, сограждане, пока подешевело.
Вячеслав Ионицэ отметил, что обесценивание лея кратно увеличит стоимость недвижимости в Молдове, но ряду граждан может сыграть на руку – особенно тем, кто получает переводы от родственников за рубежом. Но не увеличит ли это и без того высокую миграцию в стране, когда значительная доля трудоспособного населения уезжает «на заработки» и не возвращается уже никогда?
В июне лей внезапно вырос, что вызвало недоумение у многих. Как считает доктор экономических наук Святослав Михалаке, причина в снижении потребления населения – люди затягивают пояса, соответственно, снижается и импорт.
По словам экономиста, минимальная цена доллара должна составлять 17,20 леев, иначе «Правительство может столкнуться с большими проблемами в исполнении бюджетных обязательств».
«Если доллар упадет ниже этого уровня, это еще сильнее ударит по доходам бюджета. В этих условиях Нацбанку и Минфину следует выбрать интервенционную стратегию, чтобы предотвратить более значительное укрепление молдавского лея», — отметил Михалаке.
Таким образом, эксперты фиксируют, что относительная экономическая стабильность в нашей стране возможна только за счёт слабой нацвалюты, иначе пока никак. Ведь собственное производство не может конкурировать с импортом, а кроме как с реэкспорта и игры на курсах валют исполнительной власти брать доходы в бюджет просто неоткуда.
